Kredi derecelendirme kuruluşlarının krizleri öngörebilirliği: Türkiye örneği

Abstract

Globalization at the time liberalization of capital movements, financial instruments and the rising diversity of technological innovation through the development of investment opportunities and making a more reliable, international movement of capital and a large increase in the volume caused. This increase in the development of developing countries is important, but out of the capital from the country for various reasons, are known to result in crisis. This situation increases the importance of crises unpredictable. International rating agencies as their investments by directing an impact on the capacity of countries capital. This study 01:1992 – 10:2009 between the years taken on a monthly basis the real exchange rate, portfolio investments, import and export volume, M2Y and IMKB index using variables Zivot-Andrews one internal break point and Lee-Strazicich double internal break point unit root test results in the break-up with the dates of the two major international rating agencies Moody's and S&P which gave the notes compared and crises in predicting the sovereing is not a reliable source of credit rating has been concluded.

Küreselleşme süresinde sermaye hareketlerinin serbestleşmesi, yatırım araçlarının çeşitliliğinin artması ve teknolojik yenilikler vasıtasıyla yatırım olanaklarının gelişip daha güvenilir bir hale getirilmesi, uluslar arası sermayenin dolaşımı ve hacminde de büyük bir artış meydana getirmiştir. Bu artış gelişmekte olan ülkelerin gelişiminde önem arz etmekte fakat sermayenin çeşitli sebeplerle ülkeden çıkışı krizle sonuçlana bilmektedir. Bu durum krizlerin önceden tahmin edilebilmesinin önemini artırmaktadır. Uluslar arası derecelendirme kuruluşları yaptıkları derecelendirmelerle yatırımları yönlendirerek ülkelerin sermaye kapasitesi üzerinde bir etki oluşturabilmektedirler. Bu çalışma 01:1992 – 10:2009 yılları arasında aylık olarak alınan reel döviz kuru, portföy yatırımları ithalat ve ihracat hacmi, M2Y ve İMKB endeksi değişkenleri kullanarak Zivot-Andrews tek içsel kırılma ve Lee-Strazicich çift içsel kırılma birim kök testleri sonucunda bulunan kırılma tarihleri ile iki büyük uluslar arası derecelendirme kuruluşu olan Moody’s ve S&P’un vermiş olduğu notlarla karşılaştırılmış ve krizleri öngörmede ülke kredi derecelerinin güvenilir bir kaynak olmadığı sonucuna varılmıştır.